Mercado ilegal de jogos online na Europa chega a €12 bi — um quarto de todo o jogo online

Um estudo publicado em 7 de setembro de 2026 estima o mercado ilegal de jogos de azar online da Europa em €12 bi de receita líquida em 2025 — três vezes o tamanho de 2019 e cerca de 25% de todo o setor de jogos online. Para operadores licenciados, esse número não é mera curiosidade. É um quarto do mercado endereçável fora das regras que eles pagam para seguir.

Quem publicou e por que isso importa

A pesquisa foi encomendada pela Euromat, a federação europeia de jogos e entretenimento, e realizada pela Regulus Partners e pela Helios. Vale dizer com clareza: a Euromat representa operadores de cassinos físicos, e seus membros têm interesse no argumento de que uma regulamentação online restritiva empurra os jogadores para o offshore. Isso não torna a medição errada, mas significa que o enquadramento deve ser lido como defesa de interesses além de pesquisa.

O que o estudo mede é tráfego web e presença de marketing convertidos em uma estimativa de receita líquida. É uma abordagem razoável para um mercado que ninguém reporta, e também é uma estimativa. Trate os €12 bi como ordem de grandeza, não como um número auditado.

O que o estudo diz que impulsiona isso

Os autores apontam quatro fatores: escolha limitada criada pela regulamentação e por monopólios estatais, baixa visibilidade das marcas licenciadas, distorções de preço ou valor e medidas intervencionistas, como verificações de capacidade financeira. A isso acrescentam um facilitador técnico — o crescimento das criptomoedas, que o estudo chama de fundamental para a construção de muitos desses negócios.

O ponto das criptomoedas é aquele em que os fornecedores devem se deter. Um operador offshore com infraestrutura cripto não tem banco adquirente a satisfazer, nem provedor de pagamento local para subscrevê-lo, nem janela de liquidação a explicar. Um operador licenciado no mesmo mercado negocia com processadores que precificam jogos de azar como alto risco. Isso é uma diferença estrutural de custo antes mesmo de adquirir um único jogador.

O problema da canalização em uma frase

Todo mercado regulamentado está rodando o mesmo experimento: quanto atrito se pode somar ao produto licenciado antes que os jogadores deixem de escolhê-lo. O regulador da Bélgica reportou queda de 43% nos primeiros cadastros online em 2025 enquanto a receita crescia, que é o que parece um funil encolhendo com um núcleo se endurecendo. O número da Euromat é a outra metade desse quadro — os jogadores que não desapareceram, mas que agora são contados em algum lugar que ninguém reporta.

Para um operador que entra em um mercado europeu em 2026, a leitura prática é que o tamanho oficial de um mercado não é o seu tamanho real, e sua taxa oficial de crescimento não é a taxa de crescimento contra a qual você vai competir.

O que isso muda para operadores e fornecedores

Três coisas, nenhuma delas dramática.

A cobertura de pagamentos deixa de ser item de checklist. Se a concorrência sem licença converte depósitos a uma taxa maior porque aceita métodos que você não aceita, essa diferença é a sua lacuna de canalização. Meios locais, mais de um provedor por método e um roteamento sensato não são algo desejável — são a parte do produto em que o operador licenciado realmente pode competir.

A profundidade do catálogo importa mais em mercados restritos, não menos. Onde a publicidade é limitada e os bônus têm teto, o produto é o que sobra. Um mercado em que você só pode rodar 300 jogos certificados contra um lobby offshore com milhares é um mercado em que a marca licenciada precisa vencer em confiança, rapidez e saques, e não em variedade.

A certificação é o fosso, não o imposto. O trabalho de certificação por mercado que torna lento um lançamento licenciado é também o motivo pelo qual um operador licenciado pode anunciar, ter conta bancária e sobreviver a uma auditoria. Fornecedores que a tratam como burocracia, e não como parte do produto, tendem a ser os que atrasam os prazos.

A leitura para o planejamento de 2027

Se um quarto do jogo online europeu já está fora do mercado licenciado, a pergunta para qualquer operador que planeja um lançamento europeu não é apenas “conseguimos nos licenciar aqui”, mas “que parcela deste mercado é realmente alcançável pelo canal licenciado, e a que custo de aquisição”. São perguntas diferentes e geram business cases diferentes.

A resposta varia enormemente por país, e é por isso que um stack configurável mercado a mercado supera um que presume que a Europa é um único território. A disponibilidade de provedores, os métodos de pagamento e as obrigações de reporte mudam a cada fronteira, assim como a canalização.

Com base em pesquisa encomendada pela Euromat e realizada pela Regulus Partners e pela Helios, publicada em 7 de setembro de 2026, e no relatório anual de 2025 da Belgian Gaming Commission. Os números do mercado sem licença são estimativas modeladas, não receita reportada.